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Um número crescente de países está repatriando reservas de ouro como proteção contra sanções impostas pelo Ocidente à Rússia, de acordo com uma pesquisa da Invesco com bancos centrais e fundos soberanos publicada na segunda-feira (10).
A queda nos mercados financeiros no ano passado causou perdas generalizadas para gestores de fundos soberanos que estão “fundamentalmente” repensando suas estratégias devido à crença de que a inflação mais alta e as tensões geopolíticas vieram para ficar.
Mais de 85% dos 85 fundos soberanos e 57 bancos centrais que participaram do Estudo Global de Gestão de Ativos Soberanos da Invesco acreditam que a inflação será mais alta na próxima década do que na última.
O ouro e títulos de mercados emergentes são considerados boas apostas nesse ambiente, mas o congelamento de quase metade das reservas de ouro e divisas de US$ 640 bilhões da Rússia pelo Ocidente no ano passado, em resposta à invasão da Ucrânia, também parece ter provocado uma mudança.
A pesquisa mostrou que uma “parcela substancial” dos bancos centrais estava preocupada com o precedente estabelecido. Quase 60% dos entrevistados disseram que isso tornou o ouro mais atraente, enquanto 68% mantinham reservas em casa, em comparação com 50% em 2020.a
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Um banco central, citado anonimamente, disse: “Nós tínhamos (ouro) mantido em Londres… mas agora transferimos de volta para nosso próprio país para mantê-lo como um ativo de refúgio seguro e mantê-lo seguro”.
Rod Ringrow, chefe de instituições oficiais da Invesco, que supervisionou o relatório, disse que essa é uma visão amplamente aceita.
“‘Se é meu ouro, então eu quero em meu país’ tem sido o mantra que vimos no último ano mais ou menos”, disse ele.
DIVERSIFICAR – Preocupações geopolíticas, combinadas com oportunidades em mercados emergentes, também estão encorajando alguns bancos centrais a diversificar longe do dólar.
7% acreditam que a crescente dívida dos EUA também é negativa para o dólar, embora a maioria ainda não veja alternativa a ele como moeda de reserva mundial. Aqueles que veem o yuan chinês como um potencial concorrente caíram para 18%, ante 29% no ano passado.
Quase 80% das 142 instituições pesquisadas veem as tensões geopolíticas como o maior risco na próxima década, enquanto 83% citaram a inflação como uma preocupação nos próximos 12 meses.
A infraestrutura agora é vista como a classe de ativos mais atraente, especialmente os projetos de geração de energia renovável.
Preocupações com a China significam que a Índia continua sendo um dos países mais atraentes para investimento pelo segundo ano consecutivo, enquanto a tendência de “near-shoring”, em que as empresas constroem fábricas mais próximas de onde vendem seus produtos, está impulsionando países como México, Indonésia e Brasil.
Além da China, Reino Unido e Itália são considerados menos atraentes, enquanto o aumento das taxas de juros combinado com o trabalho remoto e os hábitos de compras online que se tornaram consolidados durante o surto de COVID-19 significam que a propriedade é agora o menos atraente dos ativos privados.
Ringrow disse que os fundos soberanos que tiveram melhor desempenho no ano passado foram aqueles que reconheceram os riscos representados pelos preços inflacionados dos ativos e estavam dispostos a fazer mudanças substanciais na carteira. Será o mesmo no futuro.
“Os fundos e os bancos centrais agora estão tentando lidar com a inflação mais alta”, disse ele. “É uma grande mudança”.
